主業(yè)持續(xù)高成長,OAP空間巨大公司主業(yè)分為三塊傳統(tǒng)軸承、離合器和皮帶輪,過去幾年主業(yè)保持較低增速,維持穩(wěn)定增長,傳統(tǒng)軸承產(chǎn)品需求穩(wěn)定,下游客戶主要為法雷奧、博世等,產(chǎn)能利用率較高;超越離合器業(yè)務(wù)海外市場拓展順利;14年開始新產(chǎn)品OAP放量,15年估計此產(chǎn)品還有50%增長,未來產(chǎn)品復(fù)制能力很強,從而保持公司成長性。
設(shè)立南方智造,極具互聯(lián)網(wǎng)思維公司2014年初設(shè)立“江蘇南方智造電子商務(wù)有限公司”(“南方智造”),打造軸承及汽車零部件網(wǎng)上交易平臺,從而整合軸承及汽車零部件上下游資源,并提升盈利能力。
這表明公司管理層積富互聯(lián)網(wǎng)思維,能夠采取電商模式,通過搭建汽車零部件平臺,打開廣闊市場空間。
投資泛亞微透,外延擴張值得期待公司2014年12月29日與常州市泛亞微透科技有限公司(簡稱“泛亞公司”)簽署了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》,擬以自有資金7,680萬元增資泛亞公司,占增資完成后其注冊資本的20%,從而切入“全頻吸音棉”和微透材料領(lǐng)域。
此舉表明公司具有外延做大的想法,目前公司在手現(xiàn)金充沛,具有較強外延擴張預(yù)期。
投資建議:買入-A投資評級,6個月目標價25元。我們預(yù)計公司2014年-2016年的EPS分別為0.37元、0.48元、0.65元,公司民營機制靈活,理念先進,主業(yè)快速增長,外延擴張值得期待,目前市值較小,具有翻倍空間,給予買入-A的投資評級,6個月目標價為25元,相當于2015年50的動態(tài)市盈率。
